En este capítulo
- Viabilidad económica y financiera de la empresa
- Plan de viabilidad
A menudo una empresa tiene que saber si es viable de cara al futuro o no. Para ello es muy útil confeccionar un plan de viabilidad. Un plan de viabilidad es un estudio de la evolución financiera futura de la empresa que permite evaluar si sus planes de futuro son viables.
El objetivo de este capítulo es comprender cómo se confecciona y analiza un plan de viabilidad.
Para qué sirve un plan de viabilidad
El obj etivo de un plan de viabilidad es analizar con detalle los resultados que prevé la empresa para determinar la conveniencia o no de llevar a cabo los planes previstos. Para ello hay que prever los ingresos y gastos, así como los c obros y pagos.
En principio, un proyecto será viable si va a generar beneficios y liquidez suficientes.
A continuación se desarrolla una metodología para confeccionar estudios de viabilidad de empresas. En el caso de que se quiera analizar la viabilidad de una inversión concreta se puede utilizar la misma metodología.
Esta metodología puede usarse tanto para empresas que inicien sus actividades como para las ya existentes. Es muy útil cuando hay que demostrarle a un banco que se podrán devolver los préstamos que se solicitan o para demostrar a los accionistas que la empresa será suficientemente rentable.
Para determinar la viabilidad o no de una empresa hay que elaborar presupuestos a largo plazo de inversiones, de financiación, de cuentas de resultados y de tesorería.
Presupuesto de inversiones
El presupuesto de inversiones comprende la relación de desembolsos por este concepto que tiene que efectuar la empresa durante el plazo de tiempo que se estudie (tabla 15-1). Los estudios de viabilidad se hacen normalmente a cinco o diez años vista. En caso de que la empresa piense solicitar un préstamo a más largo plazo, se suele utilizar este plazo como horizonte del estudio de viabilidad. La razón estriba en que uno de los objetivos del estudio es demostrar si se pueden devolver los préstamos que se solicitan o no.
En el presupuesto de inversiones se incluyen tanto las inversiones en activo no corriente como las inversiones en activo corriente (figura 15-1).
Para determinar las inversiones en activo no corriente (denominadas CAPEX en inglés) y en activo corriente, sobre todo de existencias y clientes, se suele utilizar un porcentaje sobre ventas basado en la experiencia previa de la empresa.
Presupuesto de financiación
Este presupuesto (tabla 15-2) incluye todas las fuentes financieras que utilizará la empresa para cubrir el presupuesto de inversiones, como se ve en la tabla 15-2.
Una de las condiciones que hay que cumplir para que un proyecto sea viable es que el presupuesto de financiación cubra todos los años al presupuesto de inversiones. En caso contrario, la empresa no tendría la liquidez suficiente para llevar a cabo el proyecto. Si el presupuesto de financiación no cubre el plan de inversiones habrá que retrasar inversiones o solicitar financiación adicional.
Cuentas previsionales de resultados
Con estas previsiones se estiman los resultados anuales de la empresa. Para obtener las cuentas previsionales de resultados hay que aplicar las técnicas desarrolladas en el capítulo 12, tal como se refleja en la tabla 15-3. El proyecto será viable si los resultados previstos son positivos y suficientes. Para determinar este último punto se pueden usar dos métodos:
- El primero consiste en calcular el porcentaje anual de rentabilidad del patrimonio neto o del capital. Para ello se dividirá el beneficio neto de cada año por el volumen de patrimonio neto (o por el capital) de cada año:
Para que el proyecto sea viable, la rentabilidad de cada año debería ser superior o igual a lo mínimo que esperan los accionistas.
- Otra forma de determinar si los beneficios son suficientes consiste en aplicar las técnicas de selección de inversiones que se analizan en la parte V.
Plan de tesorería
Con este plan, se trata de prever cuál será el saldo de la tesorería al final de cada año (hay más información en el capítulo 15).
En un estudio de viabilidad, el plan de tesorería suele confeccionarse a partir del beneficio neto obtenido con las cuentas de resultados previsionales.
Para obtener la tesorería generada a partir del beneficio neto:
- Se suman las amortizaciones.
- Se suman aquellos cobros (préstamos obtenidos, ampliaciones de capital, etc.) que no se han incluido en las cuentas de resultados previsionales.
- Se restan los pagos (dividendos, devoluciones de préstamos, inversiones, etc.) que no se han incluido en las cuentas de resultados previsionales (tab5- 4 ).
Hay que destacar que parte de la información del plan de tesorería se obtiene del presupuesto de inversiones, del presupuesto de financiación y de las cuentas previsionales de resultados.
Para que el proyecto sea viable, el plan de tesorería debe demostrar que la empresa tendrá liquidez positiva al final de cada año. En el plan de tesorería hay que incluir el saldo de tesorería al principio de cada año e ir aumentándolo, como se refleja en la tabla 15-5.
El saldo final de tesorería de cada año coincidirá con el saldo inicial de tesorería del año siguiente.
Presupuesto de caja
Por último, si queremos completar el plan de viabilidad es conveniente efectuar un presupuesto de caja para los doce meses del primer año (tabla 15-6).
Con ello se comprueba si la empresa tendrá liquidez positiva durante cada uno de los doce meses del primer año. Este presupuesto es importante, ya que el plan de tesorería podría indicarnos que va a haber un saldo positivo al final del primer año, pero hay que confirmar que el saldo será también positivo en cada uno de los meses del prim er año.
Para que un proy ecto sea viable, debe cumplir las condiciones siguientes:
- El presupuesto de inversiones debe cubrirse por el de financiación.
- Los resultados previstos deben ser positivos y suficientes.
- La liquidez prevista debe ser positiva cada año y cada uno de los meses del primer año.
Confección de un estudio de viabilidad
Una empresa intermediaria en el alquiler de grúas y plataformas elevadoras está estudiando la posibilidad de comprar una nave. La actividad de la empresa consiste en que tiene en depósito grúas y plataformas elevadoras. Para ello utiliza su almacén. Cuando alquila estos elementos percibe una comisión por la intermediación más unos cargos por el transporte. Los datos previsionales de que se dispone son los siguientes:
- Inversiones en activo no corriente. Las inversiones que hay que efectuar para poner en marcha la nave son:
Estas inversiones deben pagarse al contado.
– Financiación. La empresa puede obtener un crédito 312 00 000 euros a devolver en ocho añ40 0 000 euros cada año) a un tipo de interés del 14%. El resto de la inversión se financiará con capital aportado por los socios.
– Gastos anuales.
- Sueldos y Seguridad Social de los empleados: 200 000 euros al año.
- Gastos financieros: los del préstamo que se solicita.
- Gastos generales: 300 000 euros al año.
- Amortización: la amortización del local se hará en veinticinco años y el resto del activo no corriente en diez años.
Los gastos de personal y los gastos generales aumentarán el 10% cada año. El impuesto de beneficios ascenderá al 35% del beneficio antes de impuestos.
– Ingresos. Hay dos clases de ingresos:
- Ingresos por comisiones. Por la venta realizada se cobra una comisión del 12% sobre la venta. Para el año 1 se prevén unas ventas de 5000 euros diarios. Se prevén doscientos cincuenta días laborables al año. En los años siguientes se prevé un incremento de las ventas del 8% anual. A los proveedores se les liquida a sesenta días. Las comisiones se cobran a treinta días.
- Ingresos por transporte. Por cada transporte para llevar la grúa al lugar en cuestión se cobran 100 euros. En el año 1 se prevé hacer diez transportes diarios. En los años siguientes, se harán quince transportes diarios. El precio del transporte aumentará un 8% cada año. Estos ingresos se cobran al contado.
- Además, la empresa percibe alquileres por un importe igual a lo que gana con las comisiones y el transporte.
A partir de toda esa información hay que realizar un estudio de viabilidad que comprenderá los siguientes aspectos:
a) Presupuesto de inversiones.
b) Presupuesto de financiación.
c) Cuentas previsionales de resultados para los primeros cinco años.
d) Plan de tesorería de los primeros cinco años.
La confección del plan de viabilidad es un paso crucial en el desarrollo de cualquier proyecto o negocio. Este plan proporciona una visión detallada de la viabilidad financiera y operativa de la empresa, lo que ayuda a los emprendedores, inversionistas y gerentes a tomar decisiones informadas:
- Resumen Ejecutivo:
- Una breve descripción del proyecto que destaca los aspectos más importantes del plan, como la oportunidad de mercado, la propuesta de valor, los objetivos y las conclusiones clave.
- Descripción del Negocio:
- Detalles sobre la naturaleza del negocio, la misión, la visión y los objetivos estratégicos. Se incluye información sobre el producto o servicio, el mercado objetivo y la posición competitiva.
- Análisis de Mercado:
- Investigación detallada del mercado, que incluye análisis de la demanda, competencia, tendencias del mercado, segmentación y estrategias de posicionamiento.
- Estrategia de Marketing:
- Detalles sobre cómo se comercializará y promocionará el producto o servicio. Incluye estrategias de precio, distribución, promoción y publicidad.
- Análisis Técnico y Operativo:
- Descripción de la infraestructura necesaria, procesos operativos, tecnologías utilizadas y cualquier otro aspecto técnico relevante para la operación del negocio.
- Plan de Recursos Humanos:
- Detalles sobre la estructura organizativa, roles y responsabilidades del personal, requisitos de contratación, capacitación y políticas de recursos humanos.
- Análisis Financiero:
- Uno de los componentes más críticos del plan. Incluye proyecciones financieras, estados financieros proforma, flujo de efectivo, punto de equilibrio, índices financieros y otros análisis relevantes. También se abordan fuentes de financiamiento y estrategias para la gestión financiera.
- Riesgos y Mitigaciones:
- Identificación de los riesgos potenciales asociados con el proyecto y estrategias para mitigarlos. Esto puede incluir riesgos operativos, financieros, legales, entre otros.
- Plan de Implementación:
- Descripción de cómo se llevará a cabo la implementación del proyecto, incluyendo hitos, cronograma y recursos necesarios.
- Escenario de Salida:
- Para proyectos con inversores, se incluye un plan para la posible salida, como una venta estratégica o una oferta pública inicial (IPO).
- Anexos y Documentación de Soporte:
- Cualquier información adicional que respalde y fortalezca los puntos mencionados en el plan, como estudios de mercado, análisis competitivos detallados, perfiles de la gerencia, entre otros.