En este capítulo
- Rendimiento del activo
- Rentabilidad del patrimonio neto
- Análisis completo de los balances y las cuentas de resultados de una empresa
En los capítulos anteriores se ha expuesto cómo se analizan un balance y una cuenta de resultados. A continuación se trata de evaluar si la empresa es rentable. Para ello se analiza el rendimiento del activo y la rentabilidad del patrimonio neto.
El objetivo de este capítulo es comprender cómo se analizan el rendimiento y la rentabilidad. También se expone, al final, un ejemplo de análisis completo de los balances y cuentas de resultados de una empresa.
Rendimiento del activo
Al estudiar el rendimiento del activo se pretende analizar el beneficio obtenido en relación con la inversión realizada. El rendimiento del activo también se denomina rentabilidad económica. Como beneficio, se toma el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII), para aislar el beneficio de la gestión financiera (gastos financieros) y de la política fiscal (impuestos).
Cuanto más elevado sea el valor de este ratio más indicios tendremos de que la empresa obtiene un mayor rendimiento con su activo y, por lo tanto, éste será mejor.
Lo ideal es que el rendimiento del activo sea superior al coste de la deuda. De esta forma, la deuda puede ser beneficiosa.
Cuando el rendimiento del activo supera al coste de la deuda se dice que la empresa tiene un apalancamiento financiero favorable. Esto significa que la deuda puede permitir que la empresa sea más rentable.
Rentabilidad del patrimonio neto
La rentabilidad del patrimonio neto es la relación entre el beneficio neto total obtenido por la empresa y el patrimonio neto de los propietarios. También se denomina rentabilidad financiera’:
Dado que uno de los principales objetivos de la empresa suele ser la consecución del máximo beneficio, la rentabilidad del patrimonio neto permite evaluar la gestión de la empresa, ya que compara el beneficio neto con las aportaciones de los propietarios de ésta.
El objetivo del ratio de rentabilidad financiera es el mismo que el del ratio de rendimiento. tener el valor más elevado posible. Lo ideal es que la rentabilidad financiera sea mayor que la rentabilidad mínima que desean obtener los accionistas.
Esta rentabilidad mínima recibe la denominación de coste de oportunidad de los accionistas.
Vamos a calcular el rendimiento y la rentabilidad de una empresa que facilita los siguientes datos.
Los ratios anteriores indican que el rendimiento de la empresa ha empeorado de un año a otro. Sin embargo, la rentabilidad ha aumentado en el segundo año con respecto al primero, debido al aumento del beneficio neto respecto al patrimonio neto.
A continuación efectuaremos un análisis de los balances y las cuentas de resultados de Conservas del Mediterráneo, que es una empresa que se dedica a producir y comercializar conservas alimentarias.
En las tablas 10-1 y 10-2 se presentan sus tres últimos balances y las cuentas de resultados con el fin de poder analizarlos.
Además sabemos cuáles son los ratios medios de las empresas del mismo sector en que opera Conservas del Mediterráneo (se reflej an en la tabla 10-3 ).
Si nos basamos en los datos facilitados podemos efectuar el siguiente análisis. La tabla 10-4 presenta los balances de situación en porcentajes. Se observa que:
- El volumen del balance ha crecido considerablemente, ya que ha pasado 383 069 219 euros.
- El patrimonio neto es muy elevado, ya que representa más del 59% del balance.
- El activo corriente es superior al pasivo corriente.
- No tiene deudas financieras a corto plazo (préstamos bancarios).
Por lo tanto, el balance de situación parece muy saneado, ya que está capitalizado y no parece que haya problemas de liquidez.
En la tabla 10-5 se acompañan las cuentas de resultados en porcentajes. Se observa que:
- Las ventas del año 3 son casi idénticas a las del año 1. Por lo tanto, se observa un cierto estancamiento en los ingresos.
- Es una empresa que tiene beneficios, ya que gana un poco más del 3% sobre las ventas.
- Los gastos que han evolucionado mejor son los de consumo de materiales, ya que su porcentaje se ha reducido. Han pasado del 81,20% sobre las ventas en el año 1 al 79,28% en el año 3.
En la tabla 10-6 se efectúa una valoración de los ratios, que es positiva en todos los casos excepto la rotación de los activos y el plazo de las existencias, que han empeorado.
De los análisis efectuados puede concluirse que:
- El balance está muy saneado, ya que es una empresa muy capitalizada y con muy pocas deudas.
- Es una empresa que gana dinero, aunque las ventas han sufrido un cierto estancamiento y han vuelto a crecer en el último año.
- Los consumos de materiales se han reducido en porcentaje.
- Los plazos de cobro y pago son favorables.
- Lo que no ha evolucionado de la manera correcta son las rotaciones de los activos y el plazo de las existencias, aunque son más favorables que la media del sector.
- El rendimiento y la rentabilidad son muy favorables.
A modo de conclusión, parece que esta empresa está evolucionando de la manera correcta. Los retos que tiene ante sí consisten en mejorar los plazos de las existencias y la rotación de los activos. Por lo tanto, se pueden efectuar las siguiente s recom endacione s:
- Optimizar la gestión de las existencias, con el fin de intentar reducir el plazo. Esto requiere estudiar el ciclo de aprovisionamientos, producción y venta para identificar mejoras.
- Mejorar la rotación de los activos, o bien aumentando las ventas o bien reduciendo aquellos activos que no sean imprescindibles.
Con el balance podemos saber en qué situación se encuentra la empresa con respecto a la liquidez, el endeudamiento, la gestión de activos y los plazos.
Con la cuenta de resultados podemos evaluar las ventas, los gastos y los resultados.
Por último, para completar el análisis conviene estudiar el rendimiento del activo y la rentabilidad de los fondos propios.
El análisis de la rentabilidad es esencial para evaluar la eficiencia y el éxito financiero de una empresa. Examina cómo una empresa genera ganancias en relación con sus costos y activos:
1. Margen de Utilidad:
- Calcula los márgenes de utilidad para evaluar la rentabilidad de las ventas. Los márgenes comunes incluyen:
- Margen Bruto: (Ingresos – Costo de Bienes Vendidos) / Ingresos.
- Margen Operativo: Resultado Operativo / Ingresos.
- Margen Neto: Resultado Neto / Ingresos.
2. Análisis de Costos:
- Examina detalladamente los costos directos e indirectos. Identifica áreas de oportunidad para reducir costos y mejorar la eficiencia.
3. Rentabilidad por Producto o Servicio:
- Evalúa la rentabilidad de cada producto o servicio individualmente. Esto puede ayudar a tomar decisiones sobre qué productos o servicios priorizar o mejorar.
4. Análisis de Clientes:
- Clasifica a los clientes según su rentabilidad. Algunos clientes pueden generar márgenes más altos que otros. Enfócate en clientes clave y estrategias para mejorar la rentabilidad de los demás.
5. Análisis de Canales de Venta:
- Si tienes múltiples canales de venta, analiza la rentabilidad de cada canal. Puede ser útil concentrarse en canales que generan mayores márgenes.
6. Análisis de la Utilización de Activos:
- Examina la eficiencia en el uso de activos. Calcula ratios como el rendimiento del activo o el rendimiento del capital para evaluar la rentabilidad en relación con los recursos invertidos.
7. Análisis de Flujo de Efectivo:
- Evalúa la eficiencia en la gestión del flujo de efectivo. Una buena rentabilidad no garantiza una buena salud financiera si la gestión del efectivo no es eficiente.
8. Comparaciones Temporales:
- Compara la rentabilidad a lo largo del tiempo. Identifica tendencias y cambios en la rentabilidad para tomar decisiones informadas.
9. Benchmarking:
- Compara la rentabilidad de tu empresa con la de empresas similares en tu industria. Esto puede proporcionar perspectivas valiosas sobre el rendimiento relativo.
10. Análisis de Sensibilidad:
- Evalúa cómo cambios en factores clave, como precios, costos o volúmenes de venta, afectarían la rentabilidad. Esto ayuda a anticipar posibles escenarios y planificar estrategias de mitigación.
11. Revisión de Estrategias:
- Considera ajustar estrategias de precios, marketing, costos o expansión en función de los resultados del análisis de rentabilidad.
12. Implementación de Cambios:
- Si es necesario, implementa cambios basados en los hallazgos del análisis. Monitorea cómo afectan estos cambios a la rentabilidad y ajusta según sea necesario.