En este capítulo
- Deuda a corto plazo
- Descuento de letras y pólizas de crédito
- Factoring
Las empresas necesitan endeudarse para llevar a cabo sus planes de inversión. Pero como se ha examinado en los capítulos dedicados al análisis del balance y de la cuenta de resultados, hay que usar la deuda con prudencia para no comprometer el futuro de la empresa. Por ello, la deuda debe estar bien estructurada en cuanto al plazo y a la cantidad, y la empresa debe poder asumir su coste.
El objetivo de este capítulo es analizar las principales características de la deuda a corto plazo, que es la que tiene que devolverse antes de doce meses.
La deuda a corto plazo
A continuación se estudiarán los principales tipos de deuda con sus características más relevantes.
Financiación de clientes, proveedores, Seguridad Social y Hacienda
El primer tipo de financiación a corto plazo que se suele utilizar es la denominada financiación automática, que es la que se genera por la actividad de la empresa y se materializa en el saldo de proveedores, el cobro al contado de clientes y otras financiaciones, como las cuotas a pagar dentro del plazo legal a la Seguridad Social o los impuestos a Hacienda. Con este tipo de financiación se desarrolla la actividad habitual de la empresa. En la tabla 19-1 se resumen sus características.
Aunque parece que pagar en la fecha convenida a los proveedores no tiene coste, hay que tener en cuenta que si la empresa renuncia al descuento pronto pago, el coste viene dado por el descuento pronto pago que dej a de ganar.
Un proveedor indica que se paga a los noventa días el importe de la factura. Pero si se paga a diez días, el cliente puede beneficiarse de un descuento del 5% sobre el total de la factura. En este caso, si la empresa renuncia al descuento pronto pago eso significa que estará renunciando a un interés del 5% por una financiación de ochenta días.
Deuda bancaria a corto plazo
La financiación bancaria a corto plazo está integrada, básicamente, por los préstamos, las líneas de crédito y el descuento de letras. En estas financiaciones el tipo de interés suele ser el Euríbor más un margen diferencial que depende de la negociación entre el banco y la empresa.
En los préstamos la empresa utiliza la totalidad del dinero prestado y paga intereses por la totalidad del mismo. En cambio, en la línea de crédito sólo se pagan intereses por la parte que se ha utilizado.
La línea de crédito está indicada para financiar déficits puntuales de tesorería.
A veces los bancos cobran una comisión por la parte no utilizada de las líneas de crédito. Por lo tanto, no utilizar una buena parte de una línea de crédito, aunque reducirá los intereses, puede elevar las comisiones.
El descuento de letras se utiliza para financiar a las empresas que a su vez financian a sus clientes. Para poder descontar letras la empresa tiene que solicitar antes una clasificación de descuento al banco. La clasificación consiste en un límite de efectos que la empresa puede llevar al banco para que le anticipe la financiación. El banco suele encargarse de cobrarle al cliente el efecto al vencimiento. En caso de que el cliente no pague, el banco le carga el importe impagado a la empresa a la que le descontó el efecto. Por lo tanto, en principio, el banco no cubre el riesgo de impago.
En la tabla 19-2 se resumen las principales características de estos tipos de financiación.
Otras formas de financiación a corto plazo
Además de las fuentes de financiación a corto plazo anteriores, las empresas también utilizan el factoring y la compra a plazos, cuyas características se reflejan en la tabla 19-3. El factoring consiste en la adquisición de créditos provenientes de ventas de bienes muebles, de prestación de servicios o de realización de obras, otorgando anticipos sobre tales créditos, asumiendo o no sus riesgos. El comerciante o fabricante cede una factura u otro documento de crédito a una empresa de factoring a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La empresa de factoring deduce del importe del crédito comprado la comisión, el interés y otros gastos.
El factoring puede tener un coste elevado pero hay que tener en cuenta que además del coste de la financiación, incluye la gestión de cobro al cliente y el coste del riesgo de impago.
Coste de la deuda a corto plazo
Para calcular el coste de una deuda, tenemos que saber cuántos intereses y otros conceptos (comisiones, por ejemplo) estamos pagando.
El cálculo de intereses suele hacerse mediante la fórmula del interés simple :
Intereses = Capital x Tipo de interés x Tiempo
El capital es el importe del préstamo, también llamado el nominal del préstamo.
El tipo de interés es el porcentaje que se aplica al nominal del préstamo. Suele referirse al período de un año, que en banca suele ser el año comercial, que es de trescientos sesenta días. Para el cálculo de los intereses, en la fórmula el tipo de interés se pone en tanto por uno.
El tiempo es el plazo del préstamo, que normalmente se mide en días.
Si tenemos un préstamo de 6000 euros a un tipo de interés del 5% anual y para un plazo de ciento ochenta días, los intereses ascenderán a:
Intereses = Capital x Tipo de interés x Tiempo
= 6000 x 0,05 x 180/360 = 150 euros
Muchos bancos aplican el año comercial en los préstamos, pero no en los depósitos. La explicación está en que al referirse el coste de los préstamos a un año de trescientos sesenta días, si se concede un préstamo a un año, que realmente tiene trescientos sesenta y cinco días, el coste real será mayor. Por ejemplo, si el banco cobra un interés del 5% anual, esto es lo que se pagará por los primeros trescientos sesenta días del préstamo. Por los cinco días restantes habrá que pagar unos intereses adicionales.
Coste anual de la deuda
El coste anual de la deuda, con vencimiento a un año vista, se obtiene dividiendo los gastos financieros correspondientes por el importe de la deuda:
Supóngase un préstamo de 60 000 euros a devolver al final de doce meses, cuy os intereses ascenderán a 2000 y se pagarán al amortizar el préstamo.
El coste anual será:
Por lo tanto, el coste anual del préstamo es del 3,33% anual. Si el plazo de la deuda es inferior a un año, hay que multiplicar la ecuación anterior por trescientos sesenta y cinco y dividir por el número de días de plazo:
En el mismo ejemplo anterior, pero con un plazo de devolución del préstamo de ciento cincuenta días, el coste anual será:
El coste del préstamo será del 8,11% anual.
En caso de que se produzcan amortizaciones parciales antes del vencimiento final de la deuda será preciso calcular el importe medio de ésta.
De un préstamo de 60 000 euros hay que devolver 30 000 euros en el plazo de seis meses y 30 000 euros al cabo de un año. Los intereses de 2000 euros se pagarán en el plazo de un año. El préstamo medio será:
- Durante los seis primeros meses, el préstamo esdfe 000 euros.
- Durante los seis últimos meses del año, el préstamo es3fe 000 euros.
- El promedio de ambos será:
Por lo tanto, el coste anual del préstamo será del 4,44%:
Cuando los gastos financieros se pagan por anticipado al obtener el préstamo, hay que reducir el importe de la deuda obtenido.
Un préstamo de 60 000 euros se devuelve al cabo de un año. Los intereses de 2000 euros se pagan en el momento de recibir el préstamo. El coste del préstamo será igual al 3,44% anual:
La financiación mediante deuda a corto plazo implica obtener fondos para una empresa a través de la emisión de deuda con vencimiento en un plazo relativamente breve, generalmente dentro de un año. Este tipo de financiación se utiliza para satisfacer necesidades de capital a corto plazo, como cubrir gastos operativos, pagar cuentas pendientes, o aprovechar oportunidades de negocio:
- Instrumentos de Deuda a Corto Plazo:
- Préstamos a Corto Plazo: La empresa puede obtener préstamos con vencimientos a corto plazo de instituciones financieras, que deben ser devueltos en un plazo de menos de un año.
- Líneas de Crédito: Las líneas de crédito permiten a las empresas acceder a fondos según sea necesario, con un límite establecido por el prestamista. Se devuelven a corto plazo.
- Papel Comercial: Las empresas pueden emitir papel comercial, que son instrumentos de deuda a corto plazo con vencimientos típicos de 30 a 270 días.
- Descuento de Facturas: También conocido como factoring, implica la venta de facturas pendientes a una entidad financiera a cambio de fondos inmediatos.
- Ventajas de la Deuda a Corto Plazo:
- Flexibilidad: La deuda a corto plazo proporciona flexibilidad, ya que las empresas pueden adaptar sus necesidades de financiación según los requerimientos cambiantes del negocio.
- Costos de Intereses Potencialmente Más Bajos: Las tasas de interés a corto plazo pueden ser inferiores que las de la deuda a largo plazo, aunque esto depende de las condiciones del mercado.
- Desventajas de la Deuda a Corto Plazo:
- Riesgo de Refinanciamiento: La deuda a corto plazo debe ser refinanciada o pagada rápidamente, lo que puede generar incertidumbre si las condiciones del mercado no son favorables.
- Costos Variables: Las tasas de interés a corto plazo pueden fluctuar más que las tasas a largo plazo, lo que puede aumentar la incertidumbre en los costos financieros.
- Uso Estratégico:
- La deuda a corto plazo se utiliza típicamente para financiar necesidades temporales y operativas. No es la opción más adecuada para inversiones a largo plazo, ya que la refinanciación constante podría generar costos adicionales.
- Gestión Prudente de la Deuda a Corto Plazo:
- Las empresas deben gestionar cuidadosamente su deuda a corto plazo para evitar problemas de liquidez. Un mal manejo puede llevar a dificultades financieras.
- Evaluación de Costos y Beneficios:
- Antes de optar por la deuda a corto plazo, las empresas deben evaluar cuidadosamente los costos, riesgos y beneficios, asegurándose de que sea la opción más apropiada para sus necesidades financieras.
La financiación mediante deuda a corto plazo implica obtener fondos para una empresa a través de la emisión de deuda que debe ser devuelta en un período relativamente breve, generalmente en un plazo inferior a un año. Este tipo de financiación se utiliza para satisfacer necesidades de capital a corto plazo, como gestionar el ciclo de efectivo, cubrir gastos operativos o aprovechar oportunidades de negocio:
- Instrumentos de Deuda a Corto Plazo:
- Líneas de Crédito Rotativas: Las empresas pueden establecer líneas de crédito con instituciones financieras que les permiten acceder a fondos según sea necesario, hasta un límite predeterminado.
- Préstamos a Corto Plazo: Estos son préstamos que deben ser devueltos en un plazo de tiempo relativamente corto, generalmente menos de un año.
- Papel Comercial: Es un instrumento de deuda a corto plazo emitido por empresas para financiar sus necesidades operativas.
- Descuento de Facturas (Factoring): Consiste en vender facturas pendientes a una entidad financiera a cambio de un anticipo en efectivo.
- Uso Estratégico de Deuda a Corto Plazo:
- Se utiliza típicamente para satisfacer necesidades temporales de financiamiento, como cubrir déficits de efectivo estacionales o gestionar el capital de trabajo.
- Flexibilidad Financiera:
- Proporciona flexibilidad ya que las empresas pueden utilizar este tipo de financiamiento según sea necesario y ajustarse rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado.
- Costos Relativamente Bajos (en condiciones normales):
- Las tasas de interés asociadas con la deuda a corto plazo pueden ser relativamente bajas, especialmente en comparación con tasas de interés a largo plazo.
- Riesgos de la Deuda a Corto Plazo:
- Refinanciamiento: La necesidad de refinanciar la deuda a corto plazo puede generar incertidumbre si las condiciones del mercado no son favorables en el momento de la renovación.
- Riesgo de Tasa de Interés: Las tasas de interés pueden cambiar rápidamente en el corto plazo, lo que puede afectar los costos de financiamiento.
- Presión sobre la Liquidez: Si no se administra adecuadamente, la deuda a corto plazo podría generar presión sobre la liquidez si la empresa enfrenta dificultades para refinanciar o pagar.
- Evaluación Cuidadosa:
- Antes de optar por la deuda a corto plazo, las empresas deben evaluar cuidadosamente su capacidad para cumplir con los pagos y considerar alternativas de financiamiento a largo plazo si la necesidad de capital es más sostenida.
- Gestión del Ciclo de Efectivo:
- La financiación a corto plazo se usa a menudo para gestionar el ciclo de efectivo, asegurando que la empresa tenga suficiente liquidez para cubrir sus operaciones diarias.