En este capítulo
- Planificación a largo plazo
- Planificación financiera
A pesar de que los presupuestos a un año son útiles para prever el futuro y controlar las desviaciones, hay momentos en los que necesitamos formular previsiones a un plazo más largo. Para conocer mejor la situación y, sobre todo, las perspectivas de futuro de la empresa es conveniente formular previsiones a largo plazo (a más de un año). Un presupuesto de las cuentas de resultados y de la tesorería a largo plazo se denomina plan financiero. El objetivo de este capítulo es comprender cómo se formula un plan financiero.
Concepto y objetivos de la planificación financiera
La planificación financiera consiste en elaborar previsiones de la cuenta de resultados y de la tesorería a largo plazo. El horizonte de la planificación financiera debe ser, como mínimo, de tres o cinco años, aunque a veces puede llegar a los quince o veinte años.
La planificación financiera se puede aplicar cuando se quiere pedir un préstamo a largo plazo y hay que demostrarle al banco que la empresa podrá devolver las cuotas del préstamo. Otro posible caso es aquel en que queremos invertir en una fábrica o en instalaciones importantes que tienen una vida útil larga y hay que comprobar que se trata de una operación rentable.
Con la planificación financiera se pretende analizar de antemano el futuro de la empresa para poder prepararse mejor y sacar el máximo partido de esa previsión. Al igual que las previsiones a un año vista, con la planificación financiera se ha de poder dirigir más óptimamente la empresa y ejercer un control al comparar las previsiones con la realidad.
El principal inconveniente de la planificación financiera es que trata del futuro y a un horizonte a medio o largo plazo. Por lo tanto, estas previsiones van acompañadas de un elevado grado de incertidumbre, que c ue stiona su fiabilidad.
Proceso de elaboración del plan financiero
Para elaborar el plan financiero se empieza por las cuentas previsionales de resultados.
Cuentas previsionales de resultados
Las cuentas previsionales de resultados permiten conocer el importe de los resultados previstos a largo plazo.
La elaboración de las cuentas previsionales de resultados se hace siguiendo el método descrito en el capítulo 12:
- Previsión de ventas e ingresos.
- A partir de la previsión de los ingresos se confeccionan los presupuestos de producción, existencias, consumos, mano de obra directa y otros gastos directos.
- Previsión de gastos de estructura. y Previsión de gastos financieros.
- Previsión de amortizaciones.
- Previsión del impuesto sobre beneficios de cada año.
Los presupuestos anteriores se integran en las cuentas previsionales de resultados, tal como se refleja en la tabla 14-1.
La mayor dificultad que presenta la confección de las cuentas previsionales de resultados estriba en la previsión de las ventas. Para obtenerla hay que efectuar estudios de mercado y analizar la evolución histórica de las ventas. También pueden ayudar las previsiones económicas para los próximos años que elabora el gobierno y los servicios de estudios de bancos, cámaras de comercio y otras instituciones.
Dada la enorme responsabilidad que entraña la preparación del presupuesto de ventas, ya que de él dependen la mayoría de los restantes presupuestos, los contables tienen la inmensa suerte de que sea el departamento comercial el que se responsabiliza de ello.
Por lo general, las principales desviaciones entre las cuentas previsionales de resultados y las cuentas reales de resultados las ocasionan las desviaciones de ventas.
Plan de tesorería
Como veíamos, las cuentas previsionales de resultados intentan prever el resultado futuro. Por el contrario, el plan financiero trata de estimar la liquidez futura.
El plan de tesorería se suele confeccionar de alguna de las tres formas siguientes:
a) Presupuesto de caja a largo plazo
Consiste en elaborar un presupuesto de caja a largo plazo. Para ello hay que estimar los cobros y pagos que se producirán cada año, como en el modelo de la tabla 14-2.
Al igual que en el presupuesto de caja, el saldo final de cada período será el saldo inicial del siguiente período.
b) Plan de tesorería con el formato de estado de origen y aplicación de fondos
En este tipo de plan, al saldo inicial de tesorería se le añaden los aumentos de patrimonio neto más pasivo y las reducciones de activo que se prevé que habrá cada año. Asimismo, se le deducen los aumentos de activo y las reducciones de patrimonio neto más pasivo estimado para cada año.
Esta modalidad de plan de tesorería (reflejada en la tabla 14-3) presenta la dificultad de que hay que prever los aumentos y reducciones anuales que habrá en el activo y en el patrimonio neto más pasivo del balance de la empresa.
c) Plan de tesorería elaborado a partir de las cuentas previsionales de resultados
En este caso, el plan de tesorería (reflejado en la tabla 14-4) se elabora a partir del saldo inicial de tesorería y del beneficio neto anual obtenido. A lo anterior hay que sumar o restar todos aquellos cobros o pagos que no se han considerado en las cuentas previsionales de resultados.
Por ejemplo, hay que añadir los cobros por ampliación de capital o por obtención de préstamos. Asimismo, hay que sumar la amortización anual del inmovilizado, ya que se ha restado en las cuentas previsionales de resultados y es un gasto que no se paga.
Simultáneamente hay que deducir los dividendos repartidos y los pagos por inversiones o por devoluciones de préstamos.
Una vez confeccionado el plan financiero podemos conocer la situación de liquidez prevista para cada uno de los próximos años. En caso de que la liquidez o los resultados previstos sean insuficientes habrá que efectuar los retoques precisos en las cuentas previsionales de resultados y en el plan financiero hasta que éstos arroj en resultados positivos.
Planificación a largo plazo
A continuación proponemos un ejemplo de planificación a largo plazo. Supóngase que el objetivo que persigue la empresa es obtener una rentabilidad del capital igual o superior al 10%.
Al inicio del plan, la empresa cuenta con el siguiente balance de situación (en miles de euros):
Una vez estudiados el mercado y la competencia se llega a las previsiones siguientes de ventas (en miles de euros):
En cuanto a la previsión de los gastos, conocidas las ventas, se pueden estimar con mayor facilidad los gastos. El consumo de materiales, los sueldos y salarios y los gastos generales se estiman normalmente en porcentaje sobre las ventas:
Las amortizaciones se calculan a partir de la inversión en activo no corriente existente en cada año. Supóngase que se esperan las siguientes amortizaciones del inmovilizado (en miles de euros):
Los gastos financieros se calculan a partir de la deuda que tenga la empresa. Supóngase que los gastos financieros serán los que siguen (en millones de euros):
Previsión de las cuentas de resultados
A partir de los datos anteriores, ya se pueden confeccionar las cuentas de resultados previsionales, como se refleja en la tabla 14-5.
Una vez obtenidos los resultados previsionales, se deberían comparar éstos con el capital de la empresa para ver si se alcanza la rentabilidad deseada del 10%.
Si se considera el capital inicial de 800 000 euros se puede comprobar que en los primeros cuatro años no se alcana la rentabilidad del capital del 10%:
Plan de tesorería
A partir del resultado previsto que se acaba de obtener, ya se puede calcular el plan financiero. Para ello tenemos los siguientes datos:
- Inversiones que hay que realizar (en miles de euros):
- Dividendos para repartir (miles de euros): se prevé pagar 61 el primer año, 62,4 el segundo año, 64,6 el tercer año, 65,5 el cuarto año y 68,9 el quinto año.
- Ampliaciones de capital: se supone que no habrá.
- Aumentos o reducciones de deuda bancaria: se supone que no habrá.
- Saldo inicial de tesorefláü 000 euros.
En función de lo anterior se puede obtener el plan reflejado en la tabla 14-6.
Como se puede comprobar en el plan financiero del ejemplo de la tabla 14-6, se obtendrán superávit de fondos los cuatro primeros años. En cambio, en el quinto año se prevé un saldo negativo de tesorería.
Por lo tanto, para que el plan sea viable deberá aumentarse el beneficio (para llegar a la rentabilidad deseada del 10% todos los años) y tener tesorería positiva e n e l quinto año.
La confección del plan financiero es una parte esencial de cualquier plan de negocios o plan de viabilidad. Este documento proporciona detalles específicos sobre la salud financiera del negocio, proyecciones futuras y estrategias para gestionar los recursos económicos:
- Resumen Ejecutivo Financiero:
- Un resumen de los aspectos más importantes del plan financiero, incluyendo metas financieras, proyecciones clave y estrategias financieras destacadas.
- Estados Financieros Actuales:
- Incluye los estados financieros históricos, como el balance, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo. Estos proporcionan una visión clara de la situación financiera actual del negocio.
- Proyecciones Financieras:
- Proyecciones detalladas de los estados financieros para un período futuro, generalmente a tres o cinco años. Incluyen proyecciones de ingresos, gastos, balances, y flujo de efectivo.
- Punto de Equilibrio:
- Identificación del nivel de ventas necesario para cubrir todos los costos y alcanzar el equilibrio. Es crucial para comprender cuántas unidades o servicios deben venderse para evitar pérdidas.
- Análisis de Sensibilidad:
- Exploración de diferentes escenarios para evaluar cómo variaciones en factores clave (tales como ventas, costos o tasas de interés) afectan las proyecciones financieras.
- Necesidades de Financiamiento:
- Determinación de las necesidades de capital y cómo se financiarán. Puede incluir préstamos, inversiones de accionistas, subvenciones u otras fuentes de financiamiento.
- Políticas Financieras:
- Establecimiento de políticas financieras claras, como los términos de pago a proveedores y clientes, la gestión de inventarios y la política de crédito.
- Gestión de Riesgos Financieros:
- Identificación y mitigación de riesgos financieros, como riesgos cambiarios, riesgos de tasas de interés o riesgos crediticios.
- Indicadores Financieros:
- Uso de indicadores financieros clave para evaluar el rendimiento y la salud financiera, como el ROI (Retorno de la Inversión), la liquidez, la rentabilidad, entre otros.
- Escenario de Salida:
- Estrategias y planes para una posible salida, especialmente si hay inversores involucrados. Esto podría incluir la venta de la empresa, una fusión, o una oferta pública inicial (IPO).
- Seguimiento y Evaluación:
- Definición de cómo se realizará el seguimiento y la evaluación del rendimiento financiero a lo largo del tiempo. Establecimiento de hitos y métricas clave.
- Anexos y Documentación de Soporte:
- Cualquier información adicional que respalde y refuerce los puntos mencionados en el plan financiero, como análisis de mercado, estudios de costos, entre otros.