En este capítulo
- Ratios de endeudamiento
- Ratios de liquidez
- Plazos de cobro y pago
- Ratios de rotación
- Análisis dinámico del balance
Para completar el análisis del balance es conveniente calcular algunos ratios. El objetivo de este capítulo es comprender los principales ratios que se utilizan para el análisis del balance. Estos ratios ayudan a analizar el endeudamiento, la liquidez y los plazos de cobro y pago.
Los ratios
Un ratio es el cociente entre dos cantidades. El cálculo de ratios del balance permite completar el diagnóstico de la empresa.
¿Cuántos ratios hay que emplear? Dado que existen cientos de ratios es conveniente seleccionar los más interesantes, para cada empresa en concreto. No todas las empresas son iguales y, por lo tanto, los ratios que hay que utilizar varían en cada caso.
El diagnóstico de una empresa se debería hacer comparando los ratios de otras empresas del mismo sector económico, de semejante dimensión y de la misma zona geográfica.
Otra vía para conocer el valor óptimo de los ratios en una empresa en concreto sería analizar su evolución a lo largo de varios años.
A continuación se estudian algunos de los ratios más interesantes.
Ratio de endeudamiento
El ratio de endeudamiento se calcula dividiendo el pasivo, o sea todas las deudas, por el patrimonio neto más el pasivo.
El valor del ratio de endeudamiento no debe ser mayor de 0,6, ya que, si no, se trataría de una empresa con exceso de deudas. De todas maneras, hay que conocer las características específicas de la empresa ya que en algunos casos se puede funcionar sin problemas con un volumen mayor de deudas.
Si el ratio de endeudamiento es:
- Mayor que 0,5 o 0,6, exceso de deudas.
- Igual a 0,5 o 0,6, la situación es correcta.
- Menor que 0,5 o 0,6, no hay exceso de deudas. La empresa está
El patrimonio neto más el pasivo de una empresa es de 70 000 euros y el pasivo, de 30 000. El ratio de endeudamiento será:
Por lo tanto, esta empresa no tiene exceso de deudas y está capitalizada.
Ratio de calidad de la deuda
Así como el ratio anterior indica si la empresa tiene mucha deuda o no, el ratio de la calidad de la deuda estudia la composición de ésta. Se calcula dividiendo el pasivo corriente por el pasivo:
Cuanto menor sea el valor de este ratio, mejor será la calidad de la deuda de la empresa. Al pasivo corriente se le considera de poca calidad, ya que hay que devolverlo antes que el pasivo no corriente.
Si el valor de este ratio es muy elevado, eso significa que la deuda que tiene la empresa es de baja calidad, ya que predomina el pasivo corriente.
El pasivo total de una empresa es de 40 000 euros y el pasivo corriente, de 30 000. El ratio de calidad de la deuda de esta empresa será:
El 75% de la deuda de la empresa es a corto plazo. Por lo tanto, esta empresa tiene la mayor parte de la deuda de baja calidad.
Ratio de liquidez
El ratio de liquidez se calcula dividiendo el activo corriente por el pasivo corriente. Su valor debe ser superior a 1, ya que, en caso contrario, la empresa puede tener problemas de liquidez.
El valor ideal de este ratio acostumbra a fij arse entre 1 y 2. Si es posible, por encima de 1,5, aunque muchas empresas funcionan perfectamente con valores entre 1,2 y 1,4. De esta forma, el activo corriente será mucho mayor que el pasivo corriente.
El activo corriente de una empresa es de 44 000 euros y el pasivo corriente, de 40 000. El ratio de liquidez será:
Por lo tanto, esa empresa está dentro de los límites aceptables del ratio de liquidez aunque está muy cerca de uno. Esto implica que puede hacer frente a los pagos más inmediatos, pero tendría que disminuir el pasivo corriente a fin de estar en una posición más holgada de liquidez.
Ratio de plazo de cobro
Este ratio se calcula dividiendo el saldo de la cuenta de clientes en el balance por la cifra de ventas anual y multiplicando por 365 días:
Al saldo de clientes, hay que añadir todos aquellos importes que están pendientes de pago por parte de los clientes (efectos por cobrar, efectos descontados pendientes de vencer, etc.).
Su valor indica el número de días que la empresa tarda en cobrar, en promedio, de sus clientes.
Cuanto menor sea el valor de este ratio, tanto mejor, porque así la empresa cobrará antes de sus clientes.
Una empresa tiene un saldo de clientes de 125 000 euros y las ventas totales han supuesto 3 000 000 euros. El ratio de plazo de cobro será:
Por lo tanto, el plazo medio de cobro será de quince días.
Morosidad
El plazo de cobro se puede complementar con un análisis de la morosidad en la empresa. Para ello resulta útil calcular el ratio de morosidad, que divide los saldos que han sido impagados por los clientes en un período determinado por los saldos que vencían en dicho período:
Cuanto menor sea el valor del ratio, mejor, debido a los inconvenientes que suponen los impagos de los clientes.
Antigüedad de saldos
Para estudiar de forma más completa la calidad de la clientela, se puede calcular el cuadro de antigüedad de saldos de los clientes. Este cuadro divide los saldos pendientes entre los que aún no han vencido y los que, a pesar de haber vencido, están pendientes de cobro. En este caso se puede dividir la parte vencida en diferentes plazos como en la tabla 8-1.
Ratio de plazo de pago
Se calcula dividiendo el saldo de la cuenta de proveedores por las compras anuales y multiplicando por 365:
Su valor indica el número de días que en promedio la empresa tarda en pagar a sus proveedores.
En principio, cuanto may or sea el plazo de pago, mejor, siempre que la empresa atienda sus compromisos de pago en la fecha convenida.
Las compras de una empresa han sido de 1 750 000 euros, y el saldo de proveedores, de 250 000. El ratio de plazo de pago será:
Por lo tanto, el promedio de plazo de pago será de 52,14 días.
Ratios de rotación de activos
Los ratios de rotación de activos sirven para evaluar si la empresa gestiona sus activos de manera adecuada. Para ello se dividen las ventas por los activos, ya sean los activos totales, el activo no corriente o el activo corriente.
Los ratios de rotación deben ser lo más elevados posibles, ya que de esta forma la empresa genera más ventas con el activo.
En la tabla 8-2 se refleja un balance del que se calcularán varios de los ratios explicados.
Se sabe también que las ventas anuales ascienden a 730 000 euros y las compras anuales a 600 000 euros. El ratio de endeudamiento será igual a:
El ratio está rozando el 0,60, lo que implica que hay un buen equilibrio entre deuda y patrimonio neto. De todas formas, si el pasivo aumentase más empezaría a producirse cierta descapitalización.
El ratio de calidad de la deuda será igual a:
El valor de este ratio indica que el 42% de las deudas son a corto plazo. El ratio de liquidez será:
El ratio de liquidez presenta un valor elevado. Por lo tanto, parece que no tiene problemas de liquidez.
Si se parte de la base de que la totalidad del realizable corresponde a los clientes, el plazo de cobro de esta empresa será:
El valor del ratio indica que esta empresa tarda en cobrar seis días, en promedio, de sus clientes. Por consiguiente, la empresa goza de un plazo muy reducido para cobrar sus ventas de los clientes, lo cual es positivo.
El ratio del plazo de pago se calcula como sigue, considerando que la totalidad del pasivo corriente son proveedores:
Por lo tanto, esta empresa paga a sus proveedores doce días después de hacer la compra.
En resumen, la empresa analizada tiene un balance bastante equilibrado aunque debería disminuir las deudas a corto plazo. Aunque el plazo de pago a proveedores es mayor que el de cobro de clientes, podría intentar aumentar el plazo de pago, ya que éste es bastante reducido. Todo ello se refleja en la tabla 8-3.
Análisis de dos o más balances (análisis patrimonial dinámico)
El análisis patrimonial dinámico consiste en el análisis conjunto de dos o más balances. Este análisis es más completo que el estático, ya que, además de estudiar un balance en un momento dado, analiza su evolución a lo largo del tiempo.
A continuación se efectúa un análisis dinámico con el ejemplo de la tabla 8-4. Además de calcular los porcentajes y los gráficos (como se ha explicado en el capítulo 7), en este caso se analizarán los ratios.
El estudio de los ratios financieros es una herramienta clave en el análisis financiero que permite evaluar la salud y el rendimiento de una empresa. Los ratios proporcionan insights sobre diversos aspectos financieros y operativos de una organización:
1. Ratios de Liquidez:
- Razón de Liquidez Corriente: Razoˊn de Liquidez Corriente=Activos CirculantesPasivos Circulantes
- Interpretación: Mide la capacidad de la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo. Un valor superior a 1 indica solidez financiera.
- Razón de Prueba Ácida (Quick Ratio): Razoˊn de Prueba Aˊcida=Activos Circulantes−InventarioPasivos Circulantes
- Interpretación: Similar a la razón de liquidez corriente, pero excluye el inventario, considerando solo activos rápidamente líquidos.
2. Ratios de Rentabilidad:
- Margen Neto: Margen Neto=Beneficio NetoIngresos Totales×100
- Interpretación: Mide la eficiencia de la empresa en convertir las ventas en beneficios. Un margen neto más alto es deseable.
- ROA (Retorno sobre Activos): ROA=Beneficio NetoActivos Totales×100
- Interpretación: Evalúa la eficiencia en el uso de activos para generar beneficios.
- ROE (Retorno sobre Patrimonio): ROE=Beneficio NetoPatrimonio Neto×100
- Interpretación: Mide la rentabilidad en relación con la inversión de los accionistas.
3. Ratios de Endeudamiento:
- Razón de Endeudamiento: Razoˊn de Endeudamiento=Pasivos TotalesActivos Totales
- Interpretación: Indica la proporción de activos financiados por deuda. Un valor más bajo es preferible.
- Cobertura de Intereses: Cobertura de Intereses=Resultado OperativoGastos por Intereses
- Interpretación: Evalúa la capacidad de la empresa para cubrir sus gastos por intereses.
4. Ratios de Eficiencia Operativa:
- Rotación de Inventarios: Rotacioˊn de Inventarios=Costo de Bienes VendidosInventario Promedio
- Interpretación: Mide la eficiencia en la gestión del inventario.
- Días de Cuentas por Cobrar: Dıˊas de Cuentas por Cobrar=Cuentas por CobrarVentas Diarias×Dıˊas en el Perıˊodo
- Interpretación: Muestra el tiempo promedio que la empresa tarda en cobrar a los clientes.
5. Ratios de Valor de Mercado:
- Precio/Beneficio (P/E): P/E=Precio de la AccioˊnBeneficio por Accioˊn
- Interpretación: Indica la valoración de la empresa en relación con sus ganancias. Un P/E más bajo puede indicar una inversión más atractiva.
- Rendimiento por Dividendo: Rendimiento por Dividendo=Dividendos por AccioˊnPrecio de la Accioˊn
- Interpretación: Muestra el rendimiento de los dividendos en relación con el precio de la acción.