TEMA 6 Análisis e interpretación de la información contable

INTRODUCCIÓN

En este tema se introducen las técnicas de análisis de la infor­mación incluida en algunos de los informes contables externos, balance y cuenta de pérdidas y ganancias, resaltando la utilidad que la misma tiene para sus distintos usuarios.

También se describen aspectos básicos del control y cálculo de costes, mostrando ejemplos de informes internos sobre costes y su utilidad para la gestión.

CONTENIDO

• Análisis del balance: situación patrimonial y financiera
• Análisis de vuenta de pérdidas y ganancias: resultados y ren­tabilidad
• Cálculo y determinación de costes
• Informes internos de costes

6.1 Análisis del balance: situación patrimonial y financiera

El análisis de la información financiera constituye por sí mismo un área de estudio de la contabilidad, tal y como se indicó en el tema 1. Por ello, el objetivo de este tema es solo introducir algunas herramientas básicas del análisis contable para visualizar la utilidad de la información contenida en el balance y la cuenta de pér­didas y ganancias. En este apartado se mostrará:

• Un análisis básico del equilibrio patrimonial y financiero, mediante el estudio de variaciones y estructura de masas patrimoniales así como la correlación en­tre estas.
• Algunos indicadores de solvencia.
• Algunos indicadores de endeudamiento.

En el análisis patrimonial y financiero, el punto fundamental de partida lo cons­tituyen, las cinco masas fundamentales básicas que componen la estructura del patrimonio empresarial: el Activo No Corriente (anc), el Activo Corriente (ac), el Patrimonio Neto (n), el Pasivo No Corriente (pnc) y el Pasivo Corriente (pc).

Expresado en forma de ecuación del patrimonio: anc + ac = n + pnc + pc.

A continuación se muestra el balance de inditex sa que se incluyó en el caso 1 del tema 2, resumiendo su contenido en masas patrimoniales más adecuadas para el análisis básico que se pretende introducir de este tema (valores en miles de euros).

Variación del valor de los activos, patrimonio neto y pasivos

En el siguiente ejemplo se muestra un análisis de las variaciones en el valor de las grandes masas patrimoniales que componen el balance para el caso de inditex (valores en miles de euros).

El equilibrio patrimonial y financiero

El equilibrio patrimonial y financiero depende de:

1. La composición de la estructura económica, proporción entre activo no corriente, inversiones permanentes necesarias para llevar a cabo el desarrollo de la activi­dad, y el activo corriente, vinculado a la propia actividad de explotación. Esta proporción depende de factores tan diversos, como el tipo de actividad, su grado de mecanización, la localización geográfica, el sector al que pertenece, etc.
2. La composición de la estructura financiera de la empresa. La adecuada relación entre los recursos, pasivos o patrimonio neto, será la que permita un adecuado funcionamiento de la empresa desde el punto de vista financiero.
3. La adecuada relación entre las masas patrimoniales de activo y pasivo que sean correlativas respecto al grado de conversión en disponible y exigible inme­diato, así como también, en general, entre los componentes de activo y pasivo corriente y los de la estructura patrimonial no corriente.

Una empresa se encuentra en equilibrio desde el punto de vista financiero cuando tiene capacidad para poder hacer frente a las deudas a sus vencimientos respecti­vos. La capacidad de hacer frente a las deudas a corto, se habla entonces de equi­librio financiero a corto plazo,

La situación de equilibrio o solvencia a largo plazo, no depende tanto de la si­tuación y estructura patrimonial que presente la empresa desde el punto de vista financiero, sino más de la capacidad generadora de recursos en el tiempo.

Análisis de composición de la estructura económica y financiera

En el siguiente ejemplo se muestra un análisis de la estructura o composición porcentual de activos y pasivos que componen el balance para el caso de inditex (valores en miles de euros).

Correlaciones entre masas patrimoniales

Como regla general, una situación de equilibrio financiero supone una estructu­ra patrimonial como la mostrada en la ilustración siguiente, aunque debe tenerse en cuenta que cada sector tiene su estructura patrimonial particular. Además, la estructura de cada empresa dependerá del volumen de actividad, de la política financiera a corto plazo, de la eficacia en la gestión de la tesorería, de la gestión de cobros y pagos, etc.

Ilustración 6.1. Análisis gráfico de masas patrimoniales

Se denomina Capital Corriente (cc) o Fondo de Maniobra (fm) a ac – pc, y se parte de la base de que existe equilibrio financiero a corto plazo si el cc > 0.

Las ideas básicas respecto al equilibrio financiero son:

• El activo no corriente debe estar financiado mediante fuentes de financiación permanente, bien pasivo no corriente o bien patrimonio propio.
• El exceso de financiación permanente sobre el activo no corriente servirá para cubrir parte del Activo Corriente

Indicadores de solvencia a corto plazo

Por solvencia se entiende la evaluación de la capacidad de la empresa de hacer fren­te a las deudas a corto plazo. Los indicadores, ratios, más utilizados son los que se muestran en el cuadro siguiente para el caso de inditex y que luego se comentan.

Ratio de circulante o de solvencia a corto plazo

Trata de medir la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas que se deriven del ciclo de explotación. En principio debería ser superior a la unidad.

Su análisis e interpretación requiere de un mayor nivel de concreción en cuanto a los componentes del activo corriente y del valor de los ratios que se comentan a continuación.

Test del ácido

Este ratio compara únicamente las partidas monetarias de activo (tesorería, y va­lores realizable en dinero: inversiones financieras temporales y deudores) con el pasivo corriente.

Supone un avance respecto a la determinación de la liquidez y solvencia de las em­presas ya que compara el activo corriente deducidas las existencias que son valores realizables pero que están condicionados a una venta previa para su cobro posterior. Permite, por tanto, mostrar de forma más eficaz la liquidez de la empresa.

Ratio de tesorería intermedia

Este ratio compara al pasivo corriente con los elementos de activo corriente que o bien son dinero efectivo o son inmediatamente realizables al tratarse de inversio­nes financieras temporales (las cuales pueden realizarse sin afectar a la actividad de explotación de la empresa).

En función del plazo de vencimiento del pasivo corriente este ratio debería estar más o menos próximo a la unidad.

Ratio de tesorería inmediata

Se suele considerar o partir de un valor mínimo del 0,10, que se toma como rela­ción de garantía.

Indicadores de endeudamiento

Los ratios de endeudamiento comparan, en la mayoría de los casos, las masas que representan endeudamiento con el resto de la financiación. Los indicadores más utilizados son los que se muestran en el ejemplo siguiente para el caso de inditex y que luego se comentan.

Ratios de endeudamiento (1) y (2)

Muestra la relación entre las fuentes de financiación comparando el endeudamien­to total bien con la financiación total o solo con la financiación propia.

Comparación de deudas sobre fuentes de financiación (calidad de la deuda)

Comparan la deuda a largo o a corto plazo respecto al total de financiación o bien solo respecto al pasivo.

6.2 Análisis de cuenta de pérdidas y ganancias: resultados y rentabilidad

En relación a la cuenta de pérdidas y ganancias y la generación de beneficios en este apartado se mostrarán los aspectos básicos de:

• El análisis de composición y variación del resultado.
• El cálculo de la rentabilidad económica.
• El cálculo de la rentabilidad financiera.

A continuación se muestra la cuenta de pérdidas y ganancias de inditex sa que se incluyó en el caso 2 del tema 2, resumiendo su contenido en agrupaciones más adecuadas para el análisis básico que se pretende introducir de este tema (valores en miles de euros).

Variación de ingresos, gastos y resultados

En el siguiente ejemplo se muestra un análisis de las variaciones en el valor de las grandes componentes de la cuenta de pérdidas y ganancias para el caso de inditex (valores en miles de euros).

Análisis de composición resultado

En el siguiente ejemplo se muestra para el caso de inditex un análisis de la compo­sición de la cuenta de pérdidas y ganancias, tomando como valor de partida (100%) la cifra de negocios (valores en miles de euros).

EBIT y EBIDTA

Se trata de dos términos anglosajones basados en resultado para indicar la capaci­dad de generación de recursos de la empresa.

• ebit = Earnings Before Interest and Taxes= Resultado de explotación
• ebitda = Ebit and Before Depreciation and Amortization= Resultado de explo­tación más deterioros y amortizaciones.

El ebitda elimina el sesgo de la estructura financiera (gastos financieros), del en­torno fiscal (a través de los impuestos) y de los gastos de infraestructura (amorti­zaciones). De esta forma, permite obtener una idea del rendimiento operativo de las empresas, y comparar lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o sectores en el ámbito puramente operativo. Desde este punto de vista, es un buen indicador de la rentabilidad del negocio.

No obstante, al descontar las depreciaciones y las amortizaciones (de grandes in­versiones en bienes inmovilizados) y también los gastos financieros, ofrece cifras razonables, por pocos ingresos que se tengan.

Esta medida excluye muchos gastos, en ocasiones casi la totalidad según la estruc­tura de costes de la empresa, por lo que ha recibido muchas críticas. Así, se consi­dera que el ebitda es una trampa de las empresas que no tienen buenos resultados y que el futuro de la empresa solo se asegura con resultados reales satisfactorios, el beneficio neto después de impuestos.

Rentabilidad económica y financiera

Los indicadores o ratios de rentabilidad determinan el rendimiento obtenido de una inversión, siendo los más importantes los de rentabilidad económica y de ren­tabilidad financiera. En el siguiente ejemplo se muestran dichos indicadores para el caso de inditex y se comentan a continuación.

Rentabilidad económica

También denominada rendimiento, rentabilidad de las inversiones totales o en ex­presión inglesa roi (Return On Investment) o roa (Return On Assets).

Mide la rentabilidad de los fondos invertidos con independencia del origen de la financiación. Es evidente que cuanto mayor sea el rendimiento mayor productivi­dad se está obteniendo de los recursos invertidos.

Esta rentabilidad es de utilidad para las decisiones de nuevas inversiones y para elegir las distintas formas de financiación de la misma en función del coste de los recursos financieros que implicarán. Así, una nueva inversión será conveniente sí:

Rentabilidad financiera

También denominada rentabilidad de los fondos o capitales propios, o en inglés, ROE (Return On Equity).

Para las empresas privadas este ratio es de la mayor importancia ya que mide el be­neficio neto generado en relación a las inversiones realizadas por los propietarios (directas, capital y prima de emisión, o bien por las retenciones sobre beneficios de años anteriores o reservas).

Cuanto mayor sea este ratio mejor para los accionistas. En todo caso deberá exigir­se que sea positivo y que cumplan con las expectativas que tenían los inversores en el momento de decidir su aportación a la empresa. Debe tenerse en cuenta que los inversores siempre van a comparar la rentabilidad que obtengan en una empresa con la rentabilidad que podrían obtener de inversiones alternativas, es decir con lo que en términos económicos se conoce como coste de oportunidad de su inversión. Muchas veces el referente lo constituyen las inversiones sin riesgos, por ejemplo en valores del Estado.

 

 

El análisis e interpretación de la información contable son procesos cruciales para comprender la situación financiera y el rendimiento de una empresa. Estos procesos permiten a los usuarios, como directivos, inversionistas y analistas, tomar decisiones informadas:

1. Revisión de Estados Financieros:

• Examina los estados financieros básicos, que incluyen el Balance de Situación, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y la Memoria. Estos proporcionan una visión integral de la situación financiera y el rendimiento de la empresa.

2. Análisis Horizontal y Vertical:

• Análisis Horizontal: Compara cifras a lo largo del tiempo para evaluar el crecimiento o declive de las partidas financieras.
• Análisis Vertical: Examina la proporción de cada partida en relación con el total de un periodo específico, proporcionando una visión de la estructura financiera.

3. Índices Financieros:

• Utiliza índices financieros para evaluar la salud financiera y el rendimiento de la empresa. Algunos ejemplos incluyen:
  • Liquidez: Prueba ácida, ratio de liquidez.
  • Rentabilidad: Margen de beneficio neto, retorno sobre activos (ROA), retorno sobre patrimonio neto (ROE).
  • Endeudamiento: Ratio de endeudamiento, ratio de cobertura de intereses.

4. Ratios de Eficiencia Operativa:

• Analiza la eficiencia en el uso de los recursos, como los períodos de rotación de inventario y cuentas por cobrar.

5. Tendencias y Comparaciones:

• Compara los resultados de la empresa con los de la industria o con estándares del sector para identificar fortalezas y debilidades.

6. Análisis de la Estructura de Costes:

• Evalúa la composición de los costes para identificar áreas de mejora en eficiencia y rentabilidad.

7. Análisis FODA Financiero:

• Incorpora factores financieros en el análisis FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades, Amenazas) para una visión más integral de la situación empresarial.

8. Flujos de Efectivo:

• Examina el Estado de Flujos de Efectivo para evaluar la generación y uso de efectivo, identificando la capacidad para cumplir con obligaciones financieras y realizar inversiones.

9. Análisis de la Deuda y Solvencia:

• Evalúa la estructura de capital y la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a largo plazo.

10. Interpretación de Notas a los Estados Financieros:

11. Proyecciones y Escenarios Futuros:

12. Comunicación de Resultados: